Egy saját devizával rendelkező ország jegybankja által meghatározott referencia kamatláb. A bankok és hitelintézetek a jegybanki kamat ismeretében határozzák meg a betéti- és hitelkamatokat. Az alapkamat mértékét a monetáris tanács határozza meg. A jegybanki alapkamat mértéke függhet attól, hogy a gazdaság melyik gazdasági ciklus melyik szakaszában van. Ha az inflációs előrejelzés és a gazdaság várható egyensúlyi helyzete bizonytalan, akkor a jegybank emelheti az irányadó kamatszintet, amely segít az infláció lassításában. A kamatemelés hatására a gazdasági szereplők fogyasztása és beruházásai jellemzően csökkennek, ezáltal lassul a gazdaság. Befektetés szempontjából az emelkedő alapkamat a rövidlejáratú értékpapírok kamatára hat közvetlenül. A fellendülő gazdasági ciklusban a jegybank jellemzően csökkenti az alapkamat mértékét, ezzel támogatja a gazdasági növekedést.