Több mint két hónap elteltével jól látható, hogy miben hittek idén a befektetők: csak a részvényekben! Mindenki az erős gazdasági fundamentumokra koncentrált, de a nyersanyagok a csillagok kedvező állása ellenére is lemaradtak az idei rallyról. Szerintem csupán némi fáziskésésben vannak.
Befektetőként mindig az olcsó, nem tökéletesen árazott eszközöket keressük, mert azokban van hosszú távon lényeges felértékelődési potenciál. A nyersanyagoknál az aktuális és a jövőbeli kereslet-kínálat alakulására vonatkozó várakozások mozgatják az árakat. Ez pedig erősen függ a gazdasági ciklusoktól.
Ha megvizsgáljuk a múltban hogyan viselkedtek az egyes befektetési eszközök, akkor az látható, hogy a fellendülés szakaszában (ahol véleményünk szerint járunk) a legjobb teljesítményt a nyersanyagok mutatják. Ekkor javul a gazdasági növekedés üteme és a teljes kapacitás melletti működés jellemző. Ez a környezet az infláció emelkedését is magával hozza, ami a pénzügyi eszközökkel (kötvény, részvény) szemben a reál eszközöknek (nyersanyag, ingatlan) kedvez.
A válságból való kilábalás szokatlanul hosszúra nyúlt, de most már ott a tartanak a világgazdaság legfőbb szereplői, hogy lassan nincs felesleges kapacitás. A munkaerőpiac feszessége és a fogyasztói bizalom magas szintje alapján a kereslet-kínálat viszonyban most egyértelműen a kereslet felé billen a mérleg nyelve. Ráadásul a közel egy egytized elmaradt beruházásai most hiányoznak igazán. Ez a megállapítás hatványozottan igaz a nyersanyagok piacán.
A hosszú távú kilátások szerintem kedvezőek a nyersanyagok szempontjából, viszont most van számos tényező, ami óvatosabbá teszi a befektetőket.
- Az egyik legfontosabb az olaj piacának egyensúlya, amely az OPEC kitermelésének vágásával gyakorlatilag megvalósult. Az aggodalom viszont ennek a helyzetnek a tartósságával kapcsolatban van. Az olajkartell ígérete fél évre szól csupán, és már látszik az egész olajpiaci összeomlást okozó amerikai kitermelés újbóli emelkedése, a készletek pedig magas szinten vannak.
- Emellett a kínai gazdaság nyersanyag igényének csökkenése is állandó téma, a kevésbé beruházás vezérelt növekedés elsősorban az ipari fémek piacán meghatározó.
- A hab a tortán pedig Trump, aki egyszerre indítana hatalmas beruházásokat és mozdulna el a protekcionista gazdaságpolitika irányába.
Ahogy mondani szoktuk: rövid távon sok a bizonytalanság ellőttünk, ezért inkább koncentráljunk a fundamentumokra. Ha a tény makroadatok visszaigazolják az emelkedő várakozásokat, akkor a nyersanyagok fel fognak zárkózni a csúcson lévő részvényindexekhez.
+1 gondolat:
A széles értelemben nyersanyag befektetés az egyik legjobb diverzifikáló eszköz a portfólión belül, mert negatív korrelációt mutat a részvénypiacokkal, viszont a legjobb védelmet nyújtja az infláció ellen.
Loading...