K&H trendmonitor - gazdasági hírek, vélemények

K&H trendmonitor - gazdasági hírek, vélemények

Októberben jelentős, nagyjából 10% körüli korrekció jellemezte a részvénypiacokat. Nézzük meg, hogy mikor voltak utoljára ennyire olcsók a részvények!

A vezető részvényindexek elmúlt hetekben látott zuhanása mögött számos tényezőt lehet azonosítani:

  • a kereskedelmi háború nyomán érzékelhető a gazdasági aktivitás lassulása
  • a Fed kamatemelései és az inflációs várakozások emelkedése miatt 2011 óta nem látott magasságba emelkedett az amerikai államkötvények hozama, ami csökkenti az alternatív eszközök vonzerejét
  • Európában a Brexit és az olasz költségvetés körüli viták borzolják a kedélyeket

A növekedési kilátások lassulása mellett azonban továbbra is számos érvet tudunk felsorakoztatni, ami a kockázatvállalás mellett szól:

  • a növekedési kilátások romlása ellenére is stabil a növekedési kép, 2019-ben 3,6%-kal, 2020-ban pedig 3,2%-kal bővülhet a világgazdaság
  • a jegybanki politikák historikusan továbbra is rendkívül támogatóak, sőt, a nagy jegybankok a növekedési kilátások lassulására válaszul akár fordíthatnak is politikájukon: a Fed kivárhat a további kamatemelésekkel, az EKB pedig akár a kötvényvásárlási program folytatásáról is dönthet
  • a tőkepiacok bukdácsolása Trump számára is rossz hír, hiszen az ő hivatali tevékenységét minősíti, így akár az amerikai elnök is békülékenyebb hangnemre válthat a szenátusi választásokat követően

Arra a kérdésre, hogy akkor most olcsók, vagy drágák a részvények, az alábbi grafikon segít válaszolni, ami az egyik legfontosabb részvénypiaci értékeltségi mutató, a 12 hónapra előremutató P/E ráta (árfolyam/nyereség) alakulását mutatja:

 

forrás: Bloomberg

forrás: Bloomberg

 

A fenti ábra alapján megállapíthatjuk, hogy az értékeltségi mutatók alapján utoljára 2013-ban, azaz nagyjából 5 éve nem voltak ennyire olcsók a részvények, mint most. Tehát az elmúlt évekhez képest  olcsóbbnak tekinthető a részvénypiac a jelenlegi értékeltségi szinteken.

előző cikk következő cikk